下一个台价寻求新的弱势平衡(
本周大盘连续出现破位恐慌下跌，甚至周四沪指尾盘在丝毫未有抵抗的情景下击穿2200点整数大关，正值大盘下跌趋势已看不到尽头之际。周五大盘戏剧性的出现了强劲反弹行情，E世博无疑在跌势行情中看到了一丝希望，特别是进入7月初，市场资金面将会明显改观，这是否能够扭转持续单边下跌的行情，如何看待当前基本面的变化？
 

之所以眼前行情跌跌不休，这缘起于近期汇丰公布的6月PMI初值48.1，为去年11月份以来新低，引发了市场对未来国内经济下滑的遐想空间。加上本周大盘中信重工IPO发行，又挤出了部分仅有的市场存量资金。其实从行业景气的角度看待当前经济情况，近期原油、煤炭、有色金属、钢铁、水泥等主要工业品的价格持续下跌，涉及到到的范围较为广泛。还有部分工业原材料库存明显堆积，这些迹象预示着目前经济活动低迷。由于中上游行业在上证指数样本股里往往占有较大的权重，面对当前投资标的股票基本面出现了恶化预期，无疑引发以公募基金为首的机构投资者纷纷减仓，从而导致大盘持续破位下跌。
 

然而从另一个角度看，眼下有三个理由支持7月初市场资金面明显改观，一是，不仅本周央行连续两次进行共1250亿元14天逆回购操作，这是央行时隔近两个月之后再度在公开市场操作上动用逆回购工具，本周公开市场将实现资金净投放1970亿元，较上周净投放560亿元大幅放量，这有利于减缓资金面短期内紧张局面。而且本月初，银监会要求商业银行加大信贷投放力度，尤其是对铁公基和保障房等领域的信贷，促进经济发展。5月份新增贷款超预期，市场普遍预计6月份新增信贷有望超万亿。二是，自近期降息之后，由于实行部分市场化存款利率，存款搬家现象一度再次发生，导致6月底之前资本市场流动性偏紧，7月初，伴随资金回流与夏季实体需求季节性减弱，促使整体市场流动性宽松。三是，监管层提出壮大机构投资者12字方针，大力引进中长线资金入场或创造进场的条件。保险资金5月新增投资534亿元、QFII五月仓位飙升至年内最高、中国版401K计划即将推出、公积金投资运营取得实质性进展、研究长线资金税收减免等，这类信息是今年以来一直贯穿行情之中，但是行情对此反映并不积极，似乎中小投资者早已这类长期利好变得麻木。不过从另一个角度，一旦中线行情趋势有了明确的改变，这类利好的累积效应将会发挥积极正面作用。
 

基于以上分析，尽管近期大盘出现了较大空间的跌幅，特别是进入7月初之后，市场资金面将会明显改观，但是这并不意味着深跌之后，一定会伴随较大空间的强劲反弹，E世博除非覆盖范围较广的中上游行业景气出现了显著的转变，这在目前经济背景下难度较大。因此，笔者认为，行情在急跌之后，伴随资金面的改善，后市行情将会进入弱势平衡阶段。由于市场流动性改善的强化，7、8月份之后才会有一波阶段性上涨行情。在操作上，投资者在厘清当前基本面形势之后，耐心等待无疑是当前最佳投资策略，并关注有政策面利好刺激的题材个股机会